汽车工业拥有超过120年的发展历史,是国民经济的支柱行业,过去的数十年间,中国汽车工业的发展令人叹为观止,目前已经连续15年产销量位居全球第一,连续9年新能源汽车产销量位居全球第一。
汽车工业的发展离不开汽车零部件等相关供应链产业的发展,伴随随着中国汽车工业的发展壮大以及汽车电气化、智能化水平的提升,汽车零部件行业的价值量和需求量显著提高。与此同时,低空经济概念的诞生和商业化推进,给汽车零部件产业带来了第二增长曲线,相关产业投资机会值得关注。
一、 政策端持续发力,低空经济备受关注
低空经济是指以民用航空器为主,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合经济形态。近年来,各地密集出台政策举措,推进低空经济、通用航空等产业发展。今年全国两会,低空经济更是作为增长新引擎之一写入政府工作报告,引发各界关注。全球来看,低空经济也正在成为各国关注的焦点,美国、欧盟、日本、韩国等多个国家或地区均相继推出了低空经济相关发展规划。
图:近年来低空经济相关政策
数据来源:国务院、中国民用航空局等
二、eVTOL商业化不断推进,未来市场空间持续提升
低空经济是实现城市短距交通的重要方式,也是城市智慧交通系统的重要一环,具有低碳环保、噪声低、无需跑道等优点,有望缓解大型城市交通拥堵问题,具有较大商业化潜力,目前正处在一片“蓝海”的阶段。国内汽车零部件行业有望通过下游大客户研发切入产业链,开启第二增长曲线。
产业层面,低空经济的重要载体eVTOL(Electric Vertical Takeoff and Landing,即电动垂直起降飞行器)不断取得商业化突破。小鹏、吉利、广汽等车企积极谋划布局低空经济,推出了形态各异的eVTOL产品。例如,2023年10月,小鹏汇天在小鹏汽车“1024科技日”上首次公开在研的全新产品——“陆地航母”飞行汽车,其中飞行体部分可以实现垂直起降,满足低空飞行的需求。未来,预计将会有越来越多的eVTOL产品将进入成熟阶段,推动低空经济商业化加速,全球市场规模可观。根据Markets and Markets Research预测,全球eVTOL市场空间到2030年将达到234亿美元,对应年复合增速超过53%。
图:全球eVTOL市场规模预测
三、eVTOL产业链与汽车高度重合,汽车零部件产业优势厂商有望切入供应链
eVTOL相关产业链较长,与电动汽车产业链重叠程度较大,国内具备较好的产业链发展基础。根据航空产业网梳理,eVTOL核心产业链包含电池、动力系统、通讯系统、飞控系统、导航系统等。其中,电池和动力系统对eVTOL的续航能力至关重要,对电池的倍率、功率,动力系统的电机功率密度、电磁转矩等性能有较高的要求,需要多个产业链上下游环节切入配合。
图:eVTOL核心产业链
国内汽车产业链在近年来的电动化升级浪潮下取得了较大进步,大规模生产、下游客户协同研发、成本控制等能力在全球范围内都具备较强的竞争优势。在下游车企积极入局eVTOL产业进行探索的背景下,上游的零部件厂商有望通过跟随大客户等方式开展相关零部件研发,切入低空经济产业链,获得第二增长曲线。
中证汽车零部件主题指数选取涉及汽车系统部件、内饰与外饰、电子、轮胎等汽车零部件领域的100只上市公司为样本,能够反映汽车零部件主题的市场整体表现。目前,从估值角度来看,汽车零部件主题指数处于历史较低水平,截至4月17日,指数的滚动市盈率约为23.2倍,处于基日以来15.3%分位数。
长期来看,受益政策推动和eVTOL产品商业化加速推进,汽车零部件相关行业有望迎来发展机遇。
图:汽车零部件指数估值及分位数
目前,跟踪中证汽车零部件主题指数的易方达中证汽车零部件主题ETF联接基金A/C(021140/021141)正在发行中,感兴趣的投资者可以关注。
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