饿了么不卖，盒马暂缓上市，国际电商业务不急着融资！阿里这盘大棋要怎么下

2月7日，阿里巴巴(NYSE:BABA，09988.HK)发布2024财年第三财季财报(2023年12月份季度业绩)，财报显示，阿里三季度营收2603.5亿元，同比增长5%，市场预期2612.47亿元;非公认会计准则净利润为479.51亿元，同比下降 4%。经营利润为225.11亿元，同比下降36%，主要是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值所致。

在随后的财报电话会上，阿里管理层回应多聚集于淘天集团、阿里国际数字商业集团、巨额回购以及非核心资产出售等问题上。比如，再次否认饿了么将出售的传闻，称饿了么是阿里一个重要的“近场”资产。

会上，也有分析师问及盒马、菜鸟IPO计划的进展，阿里管理层表示，去年阿里宣布重组，目标是希望体现每个业务的内在价值，但当时也明确交易是否推进、如何推进取决于市场条件，当前的市场条件没有办法再通过这样的做法体现价值。阿里现在战略的聚焦点是推动集团内不同业务之间的协同效应，已经成立了专门团队，在寻求推动不同业务间更密切的合作，推动协同效应的实现，这是价值最大化的方法。还会继续考虑不同业务的单独融资，但是不会操之过急。

已完成17亿美元的非核心资产退出

在电话会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信表示，关于非核心资产出售的进展非常顺利，在2024财年至今的九个月内，阿里已退出17亿美元的非核心资产，速度不错，同时也成立了团队，研究如何进行相关上市公司的股票出售。阿里资产负债表上仍有许多传统的实体零售业务，这些并非核心业务，若退出也是合理做法，但考虑到当前有挑战的市场情况，尚需时间实现。

此前，媒体曾报道，阿里巴巴正在考虑出售银泰百货，已与几家公司有所接触，评估对方对收购银泰的兴趣程度。对于该消息，阿里方面未予回应。

同时，市场也有传言，阿里可能出售的实体零售是旗下大润发。澎湃新闻也就该传言向高鑫零售(大润发母公司)CEO林小海求证，但林小海也未回复该出售传闻。

据悉，2023年12月，阿里拟将小鹏汽车持股降至7.5%，套现近4亿美元，对此，阿里巴巴集团相关负责人表示，是根据自身的资本管理目标，出售所持的部分小鹏股份。与此同时，阿里也在频繁减持快狗打车，并“退出”更多公司，比如，阿里网络曾将持有的分众传媒(002027)、千方科技(002373)、居然之家(000785)等多家公司股份转入杭州灏月。

在业务投资方面，阿里首席财务官徐宏在会上也表示，相比过去，阿里现在专注于核心业务做投资，主要是境内外的电商以及云计算，这些是投资重点。

国际电商业务不急于外部融资，不担心淘天变现率问题

财报显示，在阿里各板块业务表现方面，阿里国际电商同比增长是最快的。本季度，阿里国际数字商业集团收入同比增长44%至285.16亿元，整体订单同比增长24%，其所有海外零售平台均实现强劲增长。具体来看，速卖通实现超过60%的季度订单同比增长，主要由跨境业务Choice带动。

跨境业务量增长，也利于阿里的物流企业菜鸟。该季度，菜鸟的收入同比增长24%至284.76亿元，24%的同比增长数据仅次于阿里国际电商业务。

财报会上，阿里首席财务官徐宏表示，AIDC(阿里国际数字商业集团)到一定时间一定会去寻求外部融资，但是要看市场条件，找一个正确的时间来进行融资。在此之前，阿里有充足的境外现金为AIDC所做投资提供资金服务。

不过，阿里国际数字商业集团仍在亏损，国际数字商业集团CEO蒋凡表示，亏损由三方面造成。一是速卖通的Choice模式在跨境业务中的比例大幅提升，该模式尚处早期阶段，且有明显的规模效应，因此ADIC要通过投资把业务规模做大，当业务达到规模时，随着业务增长，亏损将缩小，业务将带来利润。二是当季是大促季，在营销上投入更多。三是对包括Trendyol在内的中东市场进行早期投入。另外，未来也将是阿里国际数字商业集团的投入期，要优先做大增长规模。

国内电商业务方面，淘天集团收入为1290.70亿元，同比增长2%。阿里表示，正处于重振淘天集团的过程中，并为未来增长做好准备。2023年12月，阿里委任淘天集团新管理团队来执行其战略，并通过技术创新推动业务增长。

值得关注的是，淘天集团变现率目前相比同业偏低，变现率增长何时可稳定、与GMV等增速更匹配是分析师关注的问题。

对此，徐宏称，并不担心第三财季的淘天集团整体变现率略微下降，因为下降主要源于结构的变化，目前消费者对有价格竞争力的平价好物有强烈的偏好。这种结构变化证明了，淘天集团年初宣布并开始实施的战略初见成效。另外，淘天平台的总变现率相对较低，意味着淘天仍有很大的提升空间与潜力。

阿里巴巴集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭则表示，在淘天集团执行的商业战略中，目前还处于如何提高用户的消费频次从而带动GMV(商品交易总额)增长的过程。按照计划，未来会在GMV获得明显提升的基础上，再提升广告产品。阿里不担心变现率和GMV增速的匹配问题，因为淘天有比较明确的时间计划。

回购扩大到650亿美元是正确的决策吗？

财报中，阿里宣布董事会已批准将股份回购计划增加250亿美元，这意味着总回购规模已经增至650亿美元。上调规模后的股份回购计划有效期延长至2027年3月底。在未来三个财年，阿里还有353亿美元的股份回购额度。

电话会上，有分析师表示，目前阿里的回购规模相当于每个财年要回购120亿美元左右，相比2023年回购规模大增，如何知道这是正确的回购决策。

对此，徐宏表示，这是阿里认真严肃的回购决策。过去阿里也多次增加回购规模，而且提前完成目标，决定新的回购规模考虑到了一些因素，包括生成现金的能力、在境外能有多少现金、公司的杠杆水平，综合这些因素，阿里认为每年回购约120亿美元是适合的，“鉴于生成现金能力将持续，阿里料将继续回馈股东现金。”

阿里董事局主席蔡崇信则称，阿里回购计划的目标是每年流动股数减少约3%，这种股份减少会推升股价，这实际已经发生。阿里现在流通股数量有25亿，3%相当于7500万股，哪怕未来股价会上涨，按每年120亿美元的规模执行回购也是合理的。

数据显示，截至2023年12月31日季度，阿里巴巴以29亿美元回购了2.927亿股普通股(相当于3660万股美国存托股)。2023年自然年，以总额95亿美元回购总计8.979亿股普通股(相当于1.122亿股美国存托股)。在2023年自然年，已考虑员工持股计划下发行的股份后，阿里巴巴股份回购计划使流通股净减少3.3%。

据悉，阿里已经连续多年开展回购，也是回购力度最大的中国互联网公司。

在回购历程方面，2019年5月，阿里巴巴宣布将回购60亿美元的股票。2020年12月，阿里巴巴将股份回购计划总额由60亿美元增加至100亿美元。2021年8月，股份回购计划从100亿美元提升至150亿美元。2022年3月，阿里巴巴宣布继续扩大回购，将股份回购计划的规模扩大至250亿美元。2022年11月，阿里巴巴宣布，将股份回购计划另外增加150亿美元，将回购总规模扩大至400亿美元。此次再宣布扩大回购250亿美元，阿里巴巴回购总规模已经增至650亿美元。

此前市场消息显示，阿里巴巴集团创始人马云、蔡崇信大幅增持阿里股票。蔡崇信家族基金增持了价值1.5亿美元的阿里股票，马云同期也大手笔增持，体现了对阿里未来发展、对管理团队及战略方向充满信心。

截至美股收盘，阿里跌超5%，报73.640美元/股。